虐之恋安全入口

一边做多一边提防采访中，基金经理们普遍认为债券牛市已经步入下半场。天弘固收团队负责人姜晓丽表示：“一方面，当前债券市场仍处于牛市状态，整体的组合不能太保守；另一方面，市场随时有可能发生变化，一旦转向，需要及时减仓，这就要求我们提高组合的流动性。”

尽管喜马拉雅FM、荔枝和蜻蜓FM在月活跃用户上拥有较具优势的地位，但音频行业今后的发展仍具有一定挑战，首先不可不提的是，在线音频行业的用户规模增长率正逐年下降。报告显示，2018年我国在线音频市场用户规模达4.25亿人，预计到2020年，用户规模将达5.42亿，但具体观察用户规模增长率，已从2016年的36.9%下降至2018年的22.1%，而2020年预计用户规模增长率仅为10.8%，这也意味着此前大幅增长的用户红利正逐渐退却。

可能诱因二：美股下跌拖累A股。在《美股如牛转熊对A股有何影响？-20181014》中，我们发现目前美国宏观经济背景与历史上美股牛转熊时有些类似，均是出现了经济增速回落、通胀高企的现象，而此时往往美联储开启加息周期。微观角度看，美股估值处于高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。估值上，目前标普500指数PE（TTM）为17.9倍，处于1954年以来62%的分位，高于2007年的56.7%而低于1973年的88.5%。盈利上，美股本轮盈利改善始于16年，主要受益于特朗普推进基建及减税新政，标普500EPS同比增速由2016Q1的-4%上升到2018 Q3的17%。进入2019年后，特朗普减税政策边际效应递减，贸易战影响企业出口，叠加美联储加息抬升企业的融资成本，较高的利润增速恐难持续。从技术分析看，目前美股走势呈现“M”头形态，这次美股反弹已经持续了3周，标普500基本回到颈线位置。未来反弹结束再次下跌的诱因可能是美联储议息会议释放未来继续加息信号、年报披露季业绩不达预期。目前芝加哥利率期货显示1月30日美联储议息会议维持2.25%-2.5%利率概率为99.5%，3月20日议息会议为94.3%，若1月30日美联储议息会议释放未来继续加息的信号，超出市场预期，这将对美股不利。每年1-3月是美股年报密集披露，若年报业绩不达预期，恐将拖累美股表现。美股作为全球第一大权益市场，其走势疲软势必引发全球股市共振，2018年上证综指从1月29日3587点高点到10月19日2449点低点，最大跌幅1138点，期间出现四次跳空缺口，缺口合计601点，占跌幅超一半，其中2018年2月初、10月初A股下跌源于受到美股短期跳空拖累，市场风险偏好降低，外资持续流出。2018年2月5日标普500单日跌幅达-4.1%，上证综指2月9日跳空-4.1%，2018年10月10日标普500单日跌幅达-3.3%，10月11日A股跳空-5.2%，陆港通北上资金2月、10月净流出26、105亿元。

2018年前两个月，中国平安规模保费均超过中国人寿，且原保险保费收入差距进一步缩小，仅40亿元，中国人寿“老大哥”的地位岌岌可危。5月14日，3家A+H股上市保险公司中国人寿、中国平安、新华保险相继披露了1月至4月的保费收入。寿险“一哥”之争仍是最大看点。

国际黄金、伦敦金走势分析——黄金日线结构来说，黄金上周大阳拉升之后，突破多个压力位强势走高，均线抬头上扬，进入震荡上升节奏，上周五阴线调整后，昨日借助周五的阴线继续渣多，看高一线；上周三的回落伴随着周四的大阳，形成探底回升之势，同时连续破高，打破各个压力位，上攻去的突破性进展，这属于有效破位。

报道还称，Visa一方面以独资形式申请牌照，另一方面也尝试与八家国内商业银行通过合资形式着手牌照突破。对此，Visa中国方面并未予以置评。“央行并未明确提独资还是合资，也没有提内资外资的股权比例。所以，大家都在揣测怎么去做，在中国做事情，还是拉几个中国合作伙伴好点吧。”上述外资银行卡清算机构人士称。