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漩涡中的权健来源：北京商报一篇题为《百亿保健帝国权健，和它阴影下的中国家庭》的文章将权健集团有限公司（以下简称“权健”）推到舆论的风口浪尖。关于这个保健品帝国的争议甚嚣尘上。公众围观的不只是浮出水面的悲剧，还有不可忽视的行业乱象。争议声中，12月26日，在天津举办的权健经销商荣耀盛典大会照常举行。

公司对此表示，目前云服务业务净利润占比较大是暂时的，不存在净利润过度依赖单一子公司，并坦言道：“公司并购宝腾互联的原因之一就是因为其盈利非常稳定，而游戏业务受政策、行业、玩家等因素影响存在较大不确定性，并购宝腾互联有助于减少公司业绩的波动。”

后面还要跟银行再借钱呢。债券的钱债券第二个还。债券不还，评级下来，以后借贷成本就会大幅上升。要知道到处违约的海航集团现在债券市场的评级AAA，可是最高信用等级啊。信托的钱第三个还得是信托。信托一般都有抵押物，抵押物大部分是不动产，流动性比较差。你要抵债拍卖还得有一段时间。

股指期货市场流动性抬升在期货价差结构的变动上也有所体现。众所周知，在2015年限仓之后，由于流动性的缺失，股指期货的深度贴水结构成为常态，这使得利用期指进行对冲的成本居高不下。但是随着2018年年末这一次的交易安排调整，我们注意到，除了之前价差结构已经回归正常的IF和IH外，在流动性提升的推动下，此前贴水程度最深的IC各合约的基差回归也较为明显，尤其是IC的近月合约基差已经转正。同时，IC远月较近月的价差也进一步缩窄，展期成本继续下移。在这样的背景下，对冲成本下移将有效推动更多套保者的入场。（见图2）

1.3． 基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪我们基于PB-ROE这一经典框架，并加入一致预期指标，构建A股价值选股策略。PB-ROE选股策略过去5日收益率为-6.68%，相较于万得全A指数超额收益率为-2.68%；过去20日收益率为-14.69%，录得超额收益率-2.40%；过去60日收益率为-21.66%，录得超额收益率-6.32%；过去120日收益率为-27.96%，录得超额收益率-7.89%；过去250日收益率为-10.76%，录得超额收益率4.10%。

存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快，存货管理工作的效率越高。年报数据显示，多氟多2016年-2018年存货周转天数分别为106.93天、94.07天和119.20天。《华夏时报》记者分析报表数据发现，报告期内多氟多净利润的大幅下滑或主要系期间费用较去年增长所致。同时，资产减值损失同比上升179.7%，影响利润的增长。